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再次“定向降準(zhǔn)” 將對鋼市產(chǎn)生長期利好
作者:梁艷紅   來源:中國鋼鐵新聞網(wǎng) 發(fā)布時間:2014年06月10日 點擊數(shù):

  央行發(fā)布消息稱,將從2014年6月16日起,對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行(不含2014年4月25日已下調(diào)過準(zhǔn)款準(zhǔn)備金率的機構(gòu))下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第二次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,它對鋼材市場將會產(chǎn)生什么影響,是市場的一個關(guān)注點。

  此次“降準(zhǔn)”,無疑對鋼材市場將產(chǎn)生利好。尤其不排除部分鋼貿(mào)企業(yè)趁此機會順勢拉漲,但能否奏效,對鋼價的實質(zhì)性影響,仍需考量鋼市基本面。

  定向降準(zhǔn)    引導(dǎo)信貸支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)

  “三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例是指:上年新增涉農(nóng)貸款占全部新增貸款比例超過50%,且上年未涉農(nóng)貸款余額占全部貸款余額比例超過30%;或者上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%,且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過30%。

  按照上述標(biāo)準(zhǔn),此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。此外,為鼓勵財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)揮好提高企業(yè)資金運用效率及擴大消費等作用,下調(diào)其人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

  為了加強金融對“三農(nóng)”發(fā)展的支持,央行從4月25日起,已經(jīng)分別下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率2個和0.5個百分點。市場稱其舉動為“定向降準(zhǔn)”。隨即在5月30日的國務(wù)院常務(wù)會議上,指出要加大“定向降準(zhǔn)”的措施力度,對發(fā)放“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟貸款達到一定比例的銀行業(yè)金融機構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率。

  此次“定向降準(zhǔn)”,意在貫徹落實國務(wù)院常務(wù)會議精神,正向激勵金融機構(gòu)將信貸資源更多投向“三農(nóng)”、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié),從而起到促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。而對財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司等的“定向降準(zhǔn)”,也有利于提高企業(yè)資金運用效率、擴大消費,同樣起到支持實體經(jīng)濟發(fā)展的作用。

  從最新發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看,我國經(jīng)濟整體運行較為平穩(wěn),但下行壓力猶存。此次“定向降準(zhǔn)”,在調(diào)結(jié)構(gòu)的同時也期望能起到一定穩(wěn)增長的作用。

  按照測算,此次“定向降準(zhǔn)”釋放流動性約500-600億元左右,而全面下調(diào)0.5個百分點存準(zhǔn)率可釋放流動性約5000多億元。據(jù)此,可以說本次“定向降準(zhǔn)”對整體流動性影響不大,目前穩(wěn)健貨幣政策的基本取向并沒有改變。

  除此之外,因“定向降準(zhǔn)”政策的出臺,也就意味著短期內(nèi)市場“全面降準(zhǔn)”的可能性降低了。全面降準(zhǔn)的話,對市場流動性增加是肯定的,但目前整體上流動性并不缺,貨幣市場利率也處在近年來較低水平。在此情形下,如全面降準(zhǔn),部分資金很可能流入地方融資平臺、房地產(chǎn)領(lǐng)域等政府控制流入的地方。

  考慮到新一屆政府多次強調(diào),不會因為經(jīng)濟一時的波動而采取短期的強刺激政策,且融資需求和信貸供給之間不匹配,短期內(nèi)降息的概率也非常低。

  鋼市短期弱勢難逆轉(zhuǎn)    長期有助于提振鋼價

  對于鋼鐵行業(yè)而言,此次“定向降準(zhǔn)”也在市場人士的預(yù)料之中。近期公布的一系列主要數(shù)據(jù)中,除了PMI制造業(yè)指數(shù)、出口數(shù)據(jù)稍好,工業(yè)增加值、投資、消費等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不樂觀,表明國內(nèi)需求整體仍疲弱,經(jīng)濟仍有下行的壓力。在此背景下,央行再次“定向降準(zhǔn)”意在繼續(xù)釋放流動性。粗略估算,此次下調(diào)可釋放銀行體系流動性600億元左右。

  央行再次“定向降準(zhǔn)”,對于持續(xù)疲軟,低位徘徊的國內(nèi)鋼市來說無疑是個利好,近段短期內(nèi)對鋼市很難產(chǎn)生實質(zhì)性影響。但從長遠(yuǎn)看,其累積效應(yīng)對拉動鋼材需求無疑是有利的。

  今年以來,鋼市遲遲未能走出困局,出現(xiàn)一波較為像樣的上漲行情,一個很大原因是下游終端需求不足,以及貿(mào)易商“錢緊”。此次“定向降準(zhǔn)”能釋放一定流動性,傳遞穩(wěn)增長的信號,一定程度上可緩解企業(yè)的融資壓力;尤其是下調(diào)汽車金融公司人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,有利于擴大汽車消費,從而有助于改善鋼鐵等上游行業(yè)經(jīng)營狀況的消費需求。

  由于“定向降準(zhǔn)”,部分銀行少向銀行繳納一定比例的準(zhǔn)備金,毫無疑問會增加對中小企業(yè)的金融支持能力,但是否會向鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)、是否會向鋼貿(mào)企業(yè)提供融資,還很難說。作為資金密集型行業(yè),鋼貿(mào)業(yè)前些年一直受到銀行的貸款支撐。但自從近兩年部分市場出現(xiàn)鋼貿(mào)企業(yè)資金斷裂的“跑路”事件,銀行對此高度警覺,目前鋼貿(mào)業(yè)鋼材質(zhì)押貸款控制嚴(yán)格,部分銀行已經(jīng)暫停此項業(yè)務(wù)。

  在調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下,今年初部分銀行也開始嚴(yán)控對房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金的發(fā)放,以及房貸的發(fā)放。從這個層面來說,目前鋼貿(mào)企業(yè)融資難的問題、以及房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金、房貸難等問題,很難在這次“定向降準(zhǔn)”之后得到根本性的解決。

  考慮到上述因素的存在,央行再次定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,對國內(nèi)鋼市將產(chǎn)生利好影響,但在短期內(nèi)很難立即逆轉(zhuǎn)鋼市疲弱態(tài)勢,主要因素在于:

  第一,“定向降準(zhǔn)”對鋼材市場的影響有一定滯后性,并不會因為“定向降準(zhǔn)”而馬上刺激需求的釋放。按照慣例,降準(zhǔn)勢必提振包括鋼鐵等在內(nèi)的大宗商品市場,尤其在心態(tài)方面。但政策的效應(yīng)通常在幾個月之后,才會逐漸顯現(xiàn),汽車等下游行業(yè)對鋼材的需求才會逐漸增多,這需要一定的時間。

  第二,需求整體上仍較低迷,此次“定向降準(zhǔn)”對房地產(chǎn)市場的影響,預(yù)期也有限。從統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)看,1-4月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資22322億元,同比增長16.4%,增速比1-3月回落0.4個百分點。此外,1-4月份,房屋新開工面積同比下降22.1%,商品房銷售面積同比下降6.9%,商品房銷售額同比下降7.8%。此外,1-4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長4.5%,增速比1-3月回落2.1個百分點。由此可見房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響,而地產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資也在放緩,1-4月房地產(chǎn)投資累計增速持續(xù)回落,也成為目前固定資產(chǎn)投資的拖累。作為用鋼需求的主要終端之一,螺紋鋼、線材、圓鋼等建筑鋼材主要用于房屋及其他建筑,房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣,必然影響到鋼材需求。

  第三,進出口有所改善,但未來仍需謹(jǐn)慎樂觀。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示,今年前5個月,中國進出口總值同比下降2.2%,其中出口同比下降2.7%,進口同比下降1.6%。其中,5月份我國鋼材出口807萬噸,環(huán)比增加53萬噸,增幅7%,鋼材出口創(chuàng)歷史新高;5月進口鐵礦石7732萬噸,同比增加876萬噸,增幅12.8%。

  第四,產(chǎn)量釋放壓力有所緩解,鋼材庫存持續(xù)下降。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,5月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量176.73萬噸,旬環(huán)比下降1.85%;截至5月下旬,重點鋼企庫存1385.2萬噸,旬環(huán)比下降114.57萬噸。而據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”監(jiān)測,截至6月6日,全國主要市場五個主要品種鋼材社會庫存量為1403萬噸,連續(xù)14周下滑,同比下降21.3%,且仍處于去庫存階段。

  綜合而言,此次“降準(zhǔn)”,無疑對鋼材市場將產(chǎn)生利好。尤其不排除部分鋼貿(mào)企業(yè)趁此機會順勢拉漲,但能否奏效,對鋼價的實質(zhì)性影響,仍需考量鋼市基本面。

  目前,鋼市短期內(nèi)基本面仍顯弱勢,但也出現(xiàn)了一些改善的跡象。也就是說,鋼市產(chǎn)能過剩局面很難短期內(nèi)緩解,鐵礦石等原材料價格下行從成本上對鋼價支撐力度減弱,加上鋼貿(mào)商貸款難問題,這決定了鋼價弱勢格局。

  不過,一些積極的因素也正在出現(xiàn):一方面,外圍歐美等發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟穩(wěn)健向好,對國內(nèi)鋼材出口有一定提振;另一方面,粗鋼產(chǎn)量略有下滑,鋼材庫存持續(xù)回落,對鋼市也有支撐;此外,新一屆政府簡政放權(quán),鼓勵社會資本參與基建等項目,并通過加大保障房建設(shè)、棚戶區(qū)改造、鐵路投資、促外貿(mào)、定向降準(zhǔn)等一系列“微刺激”政策的不斷加碼來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。國內(nèi)經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)向好,對鋼市而言,利空正逐漸消化,利好的因素卻在進一步釋放,未來鋼價仍有望出現(xiàn)觸底反彈。