遠期需求預期惡化或令鐵礦石價格創(chuàng)出新低
昨日,大商所鐵礦石期貨價格大幅下跌,1509和1601合約均在上午10點左右就封住跌停板。鐵礦石的弱勢表現(xiàn),除了受到整體商品下跌的“系統(tǒng)性風險”影響外,主要與內(nèi)部供需失衡有關(guān)。從主導因素判斷,本輪跌勢將延續(xù),鐵礦石價格觸及前低甚至突破新低的可能性較大。
期貨高貼水難再成“護身符”
本輪鐵礦石價格跌勢開始于6月11日,但在最初時的下跌并不流暢,這其中一個重要原因就是期貨價格大幅貼水于現(xiàn)貨。然而現(xiàn)貨“升水”里面的水分不少,因此并不能成為期貨價格的支撐。
以7月6日為例,青島港61.5%的鐵礦石報價430元/濕噸,折合盤面價格470—480元/噸。與此相比,1509合約價格大幅貼水75—85元/噸。但仔細分析就可發(fā)現(xiàn),這可能更多地是現(xiàn)貨貿(mào)易細節(jié)因素產(chǎn)生的“技術(shù)性升水”。
首先,近期青島港現(xiàn)貨種類眾多,品質(zhì)相差較大,來源復雜的鐵礦石品種容易使現(xiàn)貨價格代表性降低。其次,近期港口出貨的確比較快,貿(mào)易商挺價以享受難得的利潤,但這種情況恐會隨著船貨大量到港而終結(jié)。最后,考慮到未來鐵礦石市場仍然處于過剩格局,貼水也是符合市場預期的。
港口庫存降低趨勢結(jié)束
港口庫存恐怕是過去幾個月鐵礦石市場的熱點。本輪庫存降低始于3月下旬,成為引領(lǐng)鐵礦石價格反彈的主要因素,但本月初鐵礦石庫存出現(xiàn)止降苗頭。
截至7月3日,鐵礦石港口總庫存為8177萬噸,比前一周凈增加306萬噸,結(jié)束了“10連降”的趨勢。過去5年的庫存均值在9160萬噸左右,目前庫存已經(jīng)明顯偏低。利潤上升使貿(mào)易商進口意愿增加,庫存出現(xiàn)反彈也屬正常。
此外,6月30日,中國礦運旗下的40萬噸級超大型鐵礦砂船“遠卓號”抵達青島港錨地。這意味著未來來自巴西的低價鐵礦石將源源不斷地流入國內(nèi),港口庫存持續(xù)下滑的局面短期恐難再現(xiàn)。
鋼廠面臨全線虧損格局
前期鋼弱礦強的背離局面使鋼廠不堪重負。截至7月3日,鋼廠盈利比例為7.36%,成為該指標有史以來的最低水平。在如此嚴重的危機之下,減產(chǎn)已經(jīng)成為鋼廠不得不做的選擇。全國鋼鐵高爐開工率創(chuàng)下歷史新低82.4%,相對應(yīng)地,鋼廠的進口礦庫存也連降4周,可用天數(shù)從28天降到24天。
而雨季在全國多數(shù)地區(qū)剛剛開始,如果今年夏天維持這種多雨天氣,那么建筑工地的施工進度恐怕將受到嚴重影響,鋼材消費量將大打折扣。這將令投資者更加看淡未來的鋼礦價格,昨日螺紋鋼期貨與鐵礦石期貨雙雙跌停,似乎驗證了上述邏輯。
綜合以上因素可知,鐵礦石市場供過于求的局面并未扭轉(zhuǎn),遠期需求惡化的預期或?qū)⒘铊F礦價格墜落至新的低價,未來鐵礦石價格再度測試368元/噸附近低點的可能性很大。