希臘大選結果出爐后，商品市場都稍松一口氣。再加上對美國QE3的推出預期，金屬行業(yè)看到了新希望。有券商開始力推與黃金等貴金屬相關的標的，也有人看好所有基本金屬。“接下來錢比貨多，不漲放哪兒？”有市場人士這樣評價。
只有鋼材市場還是一幅戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、進退維谷的樣子。在各種評述分析中，“可能形成一定利好”已經是相當樂觀的表述。更多分析直言“受基本面限制，高溫天氣又即將來臨，開工減少，供需矛盾難以緩解”。
盡管鋼鐵行業(yè)開始萎縮，礦山仍然在獲取高額利潤。業(yè)內人士稱，這種情況不可持續(xù)，未來礦價相對下跌是肯定的。
央企意外減產
“國有的大鋼廠都開始計劃減產了。”江明對記者感嘆。他剛剛完成了一次對鋼廠的巡回拜訪，臉上的疲憊還看得出來。
江明的履歷顯示出他的工作范圍都在一條產業(yè)鏈上：一開始在中國南方某大型國有鋼企銷售部門負責鋼材銷售，幾年后，鋼廠開始重點發(fā)展海外資源，其中一站是去印度考察并建立鐵礦石部門。在經過層層篩選后，他被委任負責這家大鋼企的印度礦采購工作。數年之后，他跳槽到了一家印度礦山，成為中國區(qū)總代表，回到國內。
他的國企出身讓他深知國企擔負的遠不止經濟任務。
“現在這個敏感節(jié)點，國企一般不會減產，這關系到經濟數據是否好看。”他驚訝地表示，“但這次我去實地走，發(fā)現連央企都在減，可見日子不好過到什么地步。”
統(tǒng)計數據印證了他的話。根據記者獲得的中鋼協數據，今年5月下旬，77家大中型鋼企粗鋼日產量環(huán)比下降3.9%。其中，減產幅度最大的是辛集奧森和東北特鋼，分別達到了60%和50%。而江明曾經服務的大國企也減產了約6%。
與減產相對應的是鋼材價格5月份以來累計下跌了200元/噸，將近10%。鋼貿商們要么面臨資金鏈斷裂風險，陷入無法按時還貸的困境中；要么有資金也不敢出手，處于長久觀望。近期，寶鋼，武鋼，鞍鋼三大鋼企悉數下調七月出廠價格，已經提前營造出了需求淡季的氛圍。
“我們做鋼材銷售的時候，利潤率為百分之二點六、二點七。雖然看上去不高，但鋼材以量取勝，乘以巨大的規(guī)模系數，鋼廠日子挺好過的。”江明說。若以2002年為起點，一噸螺紋鋼價格在2000多元，到2008年金融危機爆發(fā)前，上漲到了5300元/噸。加上大鋼廠的資金成本極低，中國鋼鐵產能因而迅速擴大，粗鋼產量從1億噸到5億噸，并在2010年突破了6億噸。
那是中國鋼鐵工業(yè)發(fā)展的一段黃金時期，不僅國內鋼廠都在努力擴大規(guī)模，外資巨頭也千方百計希望能夠將觸角延伸進中國市場。全球最大的鋼鐵生產企業(yè)安塞樂米塔爾，繞過多重障礙后，終于在2005年10月持有了湖南華菱鋼鐵集團30%的股權。
但今時不同往日。據中國鋼鐵工業(yè)協會對重點大中型鋼鐵企業(yè)的統(tǒng)計，今年一季度，鋼鐵業(yè)的總利潤為負10.34億元，全行業(yè)虧損。再往前看，2011年，鞍鋼股份甚至爆出21.5億元的巨虧，行內“賺錢機器”寶鋼股份利潤也同比下降43%。
民企競爭殘酷
一般而言，國企并不被認為是市場效率的最優(yōu)體現者，反而是管理體制靈活，三項費用低，歷史包袱小的民營企業(yè)被認為更有希望。
可是在部分業(yè)內人士看來，民營鋼廠的日子也只不過是“看上去很美”而已。他們之間的競爭其實非常殘酷。
“實際上民企靠的就是采購成本競爭。而他們的成本競爭本質上更多為賭行情。賭對了，就戰(zhàn)勝對手，賭錯了，利潤可能就全沒了。”一位業(yè)內人士說。
以唐山地區(qū)一家年產量800萬噸以上的著名民營鋼企為例，該鋼企建立了一套非常專業(yè)的礦石采購模型，能夠實時計算出當前所需的礦石品類、采購數量與合理價位。礦商報價過去，最快2個小時就能回復是否成交。這種速度一般企業(yè)根本不敢想象。
“去年他們看對了，出手又快，所以節(jié)省了不少成本。但是今年是不是也能看對？沒人知道。”民營鋼廠無法跟國企比資源，即便效率勝過國企，也無法在如今既定的產業(yè)格局中實現真正意義上的優(yōu)勝劣汰。而民營鋼廠之間則起跑線相近，產品結構相似，在鋼鐵產能過剩的大環(huán)境中，大家的日子都難言輕松。
在2011年，鋼鐵行業(yè)研究員曾經對國內代表性鋼企經營狀況進行過詳盡、專業(yè)的分析。結果表明，要在如今的A股上市鋼企中尋找有價值的投資標的，焦點應該集中在民營企業(yè)上，因為他們才是市場效率的真正體現。報告中甚至用了一個標題：“靜候新王登基”。
A股市場民營股東占控制地位的是南鋼股份。但與津西鋼鐵不同的是，它實現了盈利，可沒能保住增長，在2011年其凈利潤同比仍然下降64.6%。這也很好理解。對于強周期行業(yè)來說，體制并不能保證盈利的穩(wěn)定，行業(yè)趨勢才更左右企業(yè)的前景。
外資則已經坐不住了。就在近期，安塞樂米塔爾宣布，在進行一系列期權式的股權置換后，將逐步向華菱集團賣出大部分所持有的華菱鋼鐵股份，將更多資源分配在與華菱合資的汽車板廠上。
“鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)在中國的競爭太過激烈，我們認為沒必要一直擠獨木橋，應該換個思路。”安塞樂米塔爾中國區(qū)內部人士對記者解釋這次股權變動，“下游的汽車板項目應該更有希望。”
有資深業(yè)內人士對本報記者表示，這其實可以看作安塞樂米塔爾逐步退出中國的第一步。“驟然全部退出，阻力太大。股權先置換進汽車板廠，等于金蟬脫殼。”該人士認為。
礦石變成“雞肋”
鋼鐵“傷風”，礦石必然“感冒”。
4月底傳統(tǒng)開工旺季還沒完全過去，鐵礦石價格就開始下跌，迄今跌幅將近10%。從另一個角度看，根據礦石指數機構TSI的數據，目前62%的鐵礦石到岸價在135美元/噸。而在4月份，最高價格也只不過比現在多了19美金。這跟去年同期的178美元/噸不可同日而語。
很多礦商此輪行情估計失誤。原本市場看上去的確大有機會，因為從去年下半年開始，各鋼廠的新建產能都陸續(xù)開始投產，業(yè)內感覺“新高爐到處都豎起來了”，相對應的礦石消化量應該更多才對。
但全球經濟的低迷、預期的不穩(wěn)定、下游需求的疲弱讓鋼廠在排產時顧慮重重，礦石一直堅持按需采購，市場成交情況頗為“清淡”?；仡櫧衲陙韼状涡〉牡V價上漲，是因為絕大多數鋼廠庫存已經消化到一定階段，不得不采購。對礦石貿易商來說，這是相當“雞肋”的行情。
然而，在目前全球鐵礦石市場整體供不應求的形勢下，雖然經濟低迷，鋼鐵行業(yè)萎縮，處于上游的礦山依然可以獲得很好的利潤。印度礦山的成本之低雖然比不上澳礦，但大約為30—40美金/噸。而目前現貨市場上63.5%的印度粉礦離岸價格在120美元/噸。
“但這種情況不可持續(xù)。上游利潤一直那么高，下游活不下去了。”江明認為，未來礦價相對下跌是肯定的。
“礦石生意大概還有5年可以做吧。5年之后，中國鋼產量很難再有大的增長，新的供應又會逐步兌現，過去那個供不應求的時代就正式過去了。”他說，亊實上，自己已經開始考慮轉行。
來源：上海證券報
冀公網安備13050002001422號